vorausschauender Natur ist und wenn die Echt-
zeitsch�tzungen der Produktionsl�cke persistenten Messfehlern unterliegen. (E43,
E52, E58)
Interest Rate Rules and Money as an Indicator Variable 529
Kredit
sich nur innerhalb eines
von der Zentralbank vorgegebenen Umlaufs an Zentralbankgeld bewegen. Sie messen
der Mindestreserve somit an erster Stelle eine Begrenzungsfunktion für die Geld-
schöpfung zu.
Restlaufzeit ist in Monaten gemessen. Da-
bei wird auch überprüft, ob ein nicht-linearer Zusammen-
hang zwischen Credit Spread und Restlaufzeit vorliegt. Der
Verschuldungsgrad wird gemessen durch das Verhältnis [...] Staatsanleihen, wie sie von
Bloomberg bereitgestellt wird. Neben der historischen Vo-
latilität, gemessen anhand der Standardabweichung, unter-
suchen wir auch das theoretisch plausiblere Maß der impli- [...] das Fremdkapital im Gegensatz zum
Eigenkapital nicht in Marktwerten, sondern nur zu Bilanz-
werten gemessen ist. Zusätzlich verwenden wir noch die
beiden von Standard & Poor’s und Moody’s ermittelten Grö-
entsprechen-
den Monats.
Negative Korrelation erwartet
Neben der historischen Volatilität,
gemessen anhand der Standardab-
weichung der letzten zwölf Monats-
renditen, untersuchen wir auch das
theoretisch [...] im Vergleich zum Risiko aller
Unternehmen geringer wird.
Die Restlaufzeit ist in Monaten ge-
messen. Dabei wird auch überprüft,
ob ein nichtlinearer Zusammenhang
zwischen Credit Spread und Rest-
laufzeit [...] Fremdkapital im Gegen-
satz zum Eigenkapital nicht in Markt-
werten, sondern nur zu Bilanzwer-
ten gemessen ist. Zusätzlich verwen-
den wir noch die beiden von Stan-
dard & Poor’s und Moody’s ermittel-
ten
ne
steht, der kurzfristige Zins aber von ihr bestimmt wird
(operatives Ziel), keine Bedeutung beigemessen. So argu-
mentiert Blanchard (2005, S. 75) „I have described the
central bank as choosing the money
Alleine Messfehler bei der Preisentwicklung
legen es nahe, nicht eine Inflationsrate von Null an-
zustreben. Je geringer der Preisanstieg ist, desto mehr
fallen diese statistischen Messprobleme ins Gewicht [...] aller Güterpreise, also das gesamtwirt-
schaftliche Preisniveau. In der Praxis zieht man zur
Messung des G.-Werts i. d.R. einen Verbraucherpreis-
index heran. Er misst an einem repräsentativen Waren- [...] Notenbank die Preise nicht direkt kontrollie-
ren, sondern sie versucht, Preisstabilität über eine an-
gemessene geldpolitische Strategie zu erreichen. Die
geldpolitische Strategie bildet das Grundgerüst für die
Zeitpunkt, zu dem sie gemessen werden. Man sagt auch, sie sind zeitinvariant (vgl.
Schmid/Trede, S. 114 f.).
Da die Autokovarianz von der Einheit abhängig ist, in der Variablen gemessen werden,
greift man
vorliegende Evidenz,
wonach die Messfehler im Niveau der Outputlücke im Beobachtungszeitraum beträchtlich und
persistent waren. Durch diese Persistenz ist das Messproblem bei Veränderungen der
Outputlücke [...] vorhanden. In der folgenden Modellanalyse
werden die statistischen Eigenschaften der historischen Messfehler zur Kalibrierung des im
Modell unterstellten Ausmaßes an Datenunsicherheit herangezogen.
[...] Geldnachfrage hängt dabei vom Nominalzins und
dem aktuellen (tatsächlichen – im Unterschied zum gemessenen) Output (stellvertretend für das
Transaktionsvolumen) ab. Es werden fünf verschiedene Varianten
reduzieren sie bei persisten-
page
G e ldpo litik und Be hav ioral F inanc e 167
ten Messfehlern (häufig beim Output Gap feststellbar) die Datenunsicherheit. Gerber-
ding et al. (2012) zeigen [...] des Seminars auch in dem nun vorliegenden Band 100 der Schriften
zu Ordnungsfragen der Wirtschaft gemessen werden. Ausdrücklich bedanken möchten wir
uns auch bei der Fritz-Thyssen-Stiftung, ohne deren b
tragen so zu einer Erwartungsstabilisierung bei. Zudem reduzieren sie bei
persistenten Messfehlern (häufig beim Output Gap feststellbar) die
Datenunsicherheit. Gerberding et al. (2012) zeigen [...] Blechteilindustrie für Automobilzulieferer
von Bärbel Stein und Christian Voith
12 Performancemessung
Theoretische Maße und empirische Umsetzung mit VBA
von Franz Seitz und Benjamin R. Auer
Rate im Mittelpunkt.
Die Zentralbanken streben am Tagesgeldmarkt den Zins an, den sie als angemessen ansehen.
Dieser Zins ist der Hebel, mit dem die letztendlichen Ziele, vor allem Preisstabilität [...] 2 % fest. Die Inflationslücke
berechnete er als Differenz zwischen aktueller Inflationsrate, gemessen am BIP-Deflator, und
einem zeitunabhängigen (impliziten) Inflationsziel der Fed von 2 %. Für [...]
Inflationsindikator kein vorausschauendes Element mehr enthalten. Viertens wird die
Messungenauigkeit in Echtzeit bzgl. des Niveaus des Output Gap (wegen Revisionen des
10
page
BIPs
herauszuarbeiten und mit traditionellen Einsichten zu
kombinieren. So erfolgt die Diskussion der angemessenen geldpolitischen Strategie und des
monetären Transmissionsprozesses vor dem Hintergrund bekannter
herauszuarbeiten und mit traditionellen
Einsichten zu kombinieren. So erfolgt die Diskussion der angemessenen geldpolitischen Strategie und
des monetären Transmissionsprozesses vor dem Hintergrund bekannter
Headline Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
Box III.2.10: Probleme der Inflationsmessung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
Box III.2.11: Eine Mindestinflationsrate [...] 2.12: Geldmengen-Preis-Zusammenhang für das Euro-Gebiet . . . . . 187
Abb. III.2.13: Inflation gemessen am HVPI und BIP-Deflator . . . . . . . . . . . . 192
Abb. III.2.14: Umlaufsgeschwindigkeit von [...] keine nennenswerten Reformfortschritte zu vermelden.
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Zusammenfassung 37
Ausblick
Gemessen an Ausfuhrkraft, Staatshaushalt und Lohnkosten kommen Kerneuropa und
die Peripherie sich näher
provides control over a monetary quantity to
the monetary authority. The most important theoretical message of this kind of
exercise is to show that if one thinks it is critical to have nominal rigidities
Volkseinkommen, die Bundesbank-eigenen Schätzungen des Produktionspotenzials, die
Inflationsrate (gemessen auf Basis des Konsumentenpreisindex und des BIP-Deflators)
und die Wachstumsrate der offiziellen
on der Entwicklung von Geldmengenaggregaten, die
Geldmarktsteuerung der Notenbank sowie die Messung der Beteiligung der Deutschen
Bundesbank an der Bargeldbearbeitung. Nicht zuletzt ist der Au
lsten Mitgliedstaaten
der EU liegen (Infl ationskriterium)1.
• Der langfristige Zinssatz, gemessen am durch-
schnittlichen Nominalzinssatz für langfristige
(10-jährige) Staatsschuldverschreibungen [...] Deregulierungen, Aufbau moderner
Finanzmärkte etc.) und die des Lebensstandards – in
der Regel gemessen am BIP pro Kopf – gemeint.
Konvergenzkriterien im Lichte der
EWU-(Ost)Erweiterung
Im offi [...] neuen EU-Ländern derzeit die Erfüllung der
Defi zitquote schwer. Zwar sind die Schuldenquoten
– gemessen an den Maastricht-Kriterien – in der Regel
noch unproblematisch. Kommt es jedoch zu keinem
„Umsteuern“
330, April 2004.
11 Ebenda.
spricht einem Vielfachen der per Karte getätigten Umsätze.
Gemessen an der Zahl der Transaktionen ist dieser Unter-
schied noch größer: Legt man einen geschätzten Durch- [...] Bargelds
aus Sicht des Datenschutzes? Auf den ersten Blick ste-
hen anonyme Bezahlverfahren als angemessener Ersatz
bereit. Allerdings basiert die Anomyität von Prepaid-Kar-
ten darauf, dass sie anonym
2003.
217 “The role of product market regulations in the process of structural change” by J. Messina,
March 2003.
ECB • Work i ng Pape r No 254 • Sep tembe r 200334
page
218 “The
ähnlich wie eine Droge: Der Ausstieg führt zu
Entzugserscheinungen (gemessen am BIP) und am Ende ist der Zustand schlechter
als zuvor (gemessen an der Schuldenquote). Auch im KM führt die expansive Fiskal- [...] vom verfügbaren Einkommen (Y-T) abhängig,
während die Importe von der inländischen Konjunktur, gemessen am BIP, bestimmt
sind. Das Aufkommen der Einkommensteuer (T) ist ebenfalls eine Funktion des BIP
Nach der Definition der EZB fungiert nicht eine gemessene Inflationsrate von
Null, sondern eine solche von knapp unter 2 % als Zielgröße. Alleine Messfehler bei
der Preisentwicklung legen es nahe, nicht [...] statistischen Messprobleme
ins Gewicht. Da sich im Euro-Währungsgebiet die Inflationsraten auf relativ
niedrigem Niveau befinden, ist eine Auseinandersetzung mit den Erfassungs- und
Messproblemen unverzichtbar [...] page
Karlheinz Ruckriegel und Franz Seitz 4
einer Stimme vertreten wären, wäre es aber – gemessen an der wirtschaftlichen
Bedeutung der einzelnen Länder – zu einer „Über-Repräsentation“ kleiner
sten Mitgliedsstaaten der EU liegen (Infla-
tionskriterium).2
(2) Der langfristige Zinssatz, gemessen am durchschnittlichen Nominal-
zinssatz für langfristige (zehnjährige) Staatsschuldverschreibungen [...] Deregulierungen, Aufbau moderner Finanzmärkte et ce-
tera) und die des Lebensstandards – in der Regel gemessen am BIP pro
Kopf – gemeint.
Im offiziellen Schlussprotokoll des Wiener Seminars zum EU-Bei-
[...] derzeit die
Erfüllung der Defizitquote einigen neuen EU-Ländern schwer. Zwar
sind die Schuldenquoten – gemessen an den Maastricht-Kriterien – in
der Regel noch unproblematisch. Kommt es jedoch zu keinem Umsteu-
Schlüs-
sen führen kann. Zudem wird häu-
fi g ein Modell verwendet, das der
Fragestellung nicht angemessen
ist. Der vorliegende Beitrag ver-
sucht, diesen „Nebel zu lichten“.
Die unterschiedlichen [...] dieser Bedingungen
(z.B. des Output Gap) ist gerade,
dass sie nicht direkt beobachtbar
und schwer messbar, vor allem in
Echtzeit, sind. Frühzeitig verfüg-
bare Geldmengendaten informie-
ren über die re [...] Liquiditätsbedingungen
abbildet. Andererseits lässt sie
aber auch Rückschlüsse auf das
nicht direkt messbare tatsächliche
Transaktionsvolumen zu, da dieses
eine wichtige Determinante der
Geldnachfrage ist
s 36
Creation-Date 2008-12-09T12:50:50Z
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HAW im Dialog
Weidener Diskussionspapiere
Performancemessung
Theoretische Maße und empirische Umsetzung
mit VBA
Franz Seitz
Benjamin R. Auer
Disk [...] Diskussionspapier No. 12
Dezember 2008
page
ISBN 978-3-937804-14-9
page
Performancemessung
Theoretische Maße und empirische Umsetzung mit VBA
Benjamin R. Auer∗ Franz Seitz
Universität