Schätzung des mittelfristigen Gleich-
gewichtszinses in den Vereinigten Staaten,
Deutschland und dem Euro-Raum mit der
Laubach-Williams-Methode
99 / 2015 Helmut Siekmann Exit, Exclusion, and Parallel
ichen Gründen gehortet (10 %), läuft in anderen EWU-Ländern um (25 %) oder
wird außerhalb des Euro-Raums gehalten.
Keywords: Banknotes, euro, foreign demand, hoarding, transaction balances
JEL:
n sowie Finanzmarktpreisen veranschaulicht werden.
Abb. 1 zeigt für vier Länder über einen Zeitraum, der mehr als ein Jahrhundert und
vielfältige monetäre Regimes umfasst, den Gleichlauf zwischen
Kurve europäischer Staatsanleihen.
Die Euro-Benchmark enthält nur
AAA-geratete Staatspapiere aus dem
Euroraum und ist deshalb mit der
Rendite von laufzeitäquivalenten
Bundesanleihen sehr hoch korre-
liert
Genossenschaftssektor.
Die EZB nimmt durch dieses Pro-
gramm Reformdruck von den Ländern
des Euroraums. Es passt ins Bild, dass
in letzter Zeit der Stabilitäts- und
Wachstumspakt (vor allem im Falle [...] begründet die Notwendig-
keit des QE-Programms mit dem Risi-
ko einer deflationären Entwicklung
im Euroraum. Der Rückgang der Infla-
tionsrate ist vor allem auf die stark ge-
fallenen Ölpreise zurückzuführen
ngen im EDV-Raum der Grundschule der Gemeinde Hohenthann.
Altersgruppenspezifisch ist weiter zu berücksichtigen, dass Informationsnachmittage, Vorträge
und Kleingruppenschulungen im EDV-Raum der Grundschule [...] einer ehrenamtlichen,
geschulten Person
30 12,0 184 73,6 36 14,4
Kleingruppenschulung im EDV-Raum der
Grundschule in Hohenthann
51 20,4 163 65,2 36 14,4
Gruppenschulung in kleinen Gruppen [...] hörige (55
Nennungen), Informationsnachmittage (51 Nennungen) und Kleingruppenschulungen im EDV-
Raum der Gemeinde (51 Nennungen).
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OTH Amberg-Weiden, Professur Berufspädagogik
ngen im EDV-Raum der Grundschule der Gemeinde Hohenthann.
Altersgruppenspezifisch ist weiter zu berücksichtigen, dass Informationsnachmittage, Vorträge
und Kleingruppenschulungen im EDV-Raum der Grundschule [...] einer ehrenamtlichen,
geschulten Person
30 12,0 184 73,6 36 14,4
Kleingruppenschulung im EDV-Raum der
Grundschule in Hohenthann
51 20,4 163 65,2 36 14,4
Gruppenschulung in kleinen Gruppen [...] hörige (55
Nennungen), Informationsnachmittage (51 Nennungen) und Kleingruppenschulungen im EDV-
Raum der Gemeinde (51 Nennungen).
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OTH Amberg-Weiden, Professur Berufspädagogik
ngen im EDV-Raum der Grundschule der Gemeinde Hohenthann.
Altersgruppenspezifisch ist weiter zu berücksichtigen, dass Informationsnachmittage, Vorträge
und Kleingruppenschulungen im EDV-Raum der Grundschule [...] einer ehrenamtlichen,
geschulten Person
30 12,0 184 73,6 36 14,4
Kleingruppenschulung im EDV-Raum der
Grundschule in Hohenthann
51 20,4 163 65,2 36 14,4
Gruppenschulung in kleinen Gruppen [...] hörige (55
Nennungen), Informationsnachmittage (51 Nennungen) und Kleingruppenschulungen im EDV-
Raum der Gemeinde (51 Nennungen).
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OTH Amberg-Weiden, Professur Berufspädagogik
Effects of
EMU Enlargement, October 2007
2124 Kurt R. Brekke, Luigi Siciliani and Odd Rune Straume, Competition and Waiting Times
in Hospital Markets, October 2007
2125 Alexis Direr, Flexible
10.64 97.14
outlook 1 796 0.09 0.29 0.00 1.00
DtoE 1 796 1.56 2.62 0.04 33.04
2 Im Beobachtungszeitraum gab es keinen positiven Outlook.
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Forschungsergebnisse
57. Jahrgang –
für gehaltvolle Aufsätze sind sehr
häufig führende Zeitschriften aus dem angloamerikani-
schen Sprachraum. Dies gilt, wie die (unvollständige)
Zusammenstellung zeigt, auch für „International Busi-
ness“:
Hilfe von Daten des EHI Retail Institutes können Barzahlungs- und Kartenanteile
über einen längeren Zeitraum verglichen werden (siehe Abb. 3). Dabei handelt es sich
um Primärerhebungen bei Einzelhändlern [...] Barzahlungsanteil von 79 % auf 57 %
zurückgegangen ist, während derjenige von Kartenzahlungen im selben Zeitraum von
6 % auf knapp 40 % angestiegen ist. Wie Abb. 3 zeigt, nähern sich die beiden Anteile
immer [...] führen, in dem sie ihre Ausgaben aufgegliedert nach Zahlungsort
und Zahlungsinstrument über einen Zeitraum von einer Woche aufzeichnen sollten.
Mit Hilfe dieser Daten ist es möglich, die gesamten Barausgaben
Durch die für amerikanische Verhältnisse relativ niedrigen Inflationsraten
hatte das Fed auch Spielraum, ihre weiteren Ziele, z.B. konjunktureller Natur, zu verfolgen.
Ein derartiges Konzept birgt
keine Möglichkeit mehr, sich durch nationale Geldpolitik oder durch Abwer-
tungen innerhalb des EWU-Raumes einen nationalen Wettbewerbsvorteil zu verschaf-
fen. Dementsprechend kommt der Berücksichtigung
Verfahren sind klar formuliert.
Demnach ist es das vorrangige Mandat der EZB, Preisstabilität im Euroraum zu
gewährleisten. Dieses eindeutige Mandat beruht auf der theoretisch wie empirisch
wohl begründeten [...] Wohlstand leisten kann. Es ist daher nur konsequent, dass die EZB und die
nationalen Notenbanken der am Euroraum teilnehmenden Länder (kurz das
Eurosystem) mit einem hohen Grad an Unabhängigkeit von politischem [...] Zwei-Säulen-Struktur. Zwei Säulen deshalb, weil die Beurteilung der
künftigen Preisentwicklung im Euroraum auf einem kombinierten Ansatz aus
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wirtschaftlicher und monetärer Analyse basiert
keine Möglichkeit mehr, sich durch nationale Geldpolitik oder durch Abwer-
tungen innerhalb des EWU-Raumes einen nationalen Wettbewerbsvorteil zu verschaf-
fen. Dementsprechend kommt der Berücksichtigung [...] den 11 natio-
nalen Zentralbanken und der Europäischen Zentralbank, einheitlich für den neuen
Währungsraum durchgeführt. Auf nationale Belange kann keine Rücksicht mehr ge-
nommen werden. Zwar existiert [...] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
Box I.1.2: Ist die EWU ein Optimaler Währungsraum? . . . . . . . . . . . . . . . 40
Box I.1.3: SEPA (Single Euro Payments Area) . . . . . .
dieser Kriterien; hierbei werden für künftige
Mitglieder des Euroraumes dieselben Maßstäbe an-
gelegt werden wie für die Staaten, die dem Euroraum
bereits angehören.“4 Die bisherigen Erfahrungen mit
der [...] zit- und Schuldenquote ). Allerdings lassen die
Vertragsbestimmungen einen gewissen Interpreta-
tionsspielraum zu. So genügt es, wenn das Defi zit
erheblich und laufend zurückgegangen ist und einen
Wert [...] Bezug genommen. Es wurde folgende Schluss-
folgerung gezogen: „Voraussetzung für den Beitritt
zum Euroraum wird die Erfüllung der Konvergenzkrite-
rien sein. Der Vertrag zur Gründung der Europäischen
G
gesamten Euro-Raum in Länder außerhalb der EWU in Mrd. € ...................................... 13
Abbildung 6: Einzahlungen über Banken von Euro-Banknoten in Deutschland und im
gesamten Euro-Raum aus [...] keine Rolle. In der Summe sind damit im
Zeitraum von 2002 bis 2009 kumulierte Rückflüsse von Euro-Banknoten in die EWU von
Banken außerhalb des Euro-Raums in Höhe von 242 Mrd. € aufgelaufen, wobei [...] Auszahlungen aus dem gesamten Euro-Raum
Quellen: EZB und Deutsche Bundesbank.
Abbildung 6: Einzahlungen über Banken von Euro-Banknoten in Deutschland und im
gesamten Euro-Raum aus Ländern außerhalb
Eigenschaften verschiedener
Zinsregeln im Rahmen eines kleinen empirischen Modells für den Euro-Raum verglichen.
In Kapitel 2 werden zunächst die Probleme bei der zeitnahen Bestimmung der Outputlücke [...] Dabei wird auf Daten aus der Echtzeitdatenbank der
Bundesbank zurückgegriffen, die für den Zeitraum von 1974 bis 1998 sowohl Echtzeitdaten für
das deutsche Bruttoinlandsprodukt als auch Echtz [...] andere Länder vorliegende Evidenz,
wonach die Messfehler im Niveau der Outputlücke im Beobachtungszeitraum beträchtlich und
persistent waren. Durch diese Persistenz ist das Messproblem bei Ver
Seit dem 1. Januar 2002 sind Euro–Banknoten und –Münzen gesetzliche Zahlungsmittel
im Euro–Währungsraum. Bei den Euro–Münzen lässt sich – im Unterschied zu den
Banknoten – das Herkunftsland aufgrund
der Ausgestaltung des Mindestreservesystems der Fed vgl. Ruckriegel/Seitz
2002, S. 30 - 34), im Euroraum 2% (seit der Gründung des Eurosystems im Jahr 1999).
Weder das Fed noch das Eurosystem wollen über
Risiken fˇr den gesam-
ten Euroraum bestimmen k˛nnen?
Begehrlichkeiten der Politik
Die EZB hat sich ohne Not selbst in
diese Rolle des Nothelfers fˇr ein-
zelne Länder des Euroraums ge-
bracht. Dafˇr hat [...] vergeben dˇrfen.
Im Falle eines nicht auszuschlie-
ßenden Ausscheidens Griechen-
lands aus dem Euroraum bedeuten
die durch diese Vorgänge vor allem
in Deutschland anfallenden Target-
Forderungen der [...] kann bei einer Gefährdung
der Stabilität des gesamten Finanz-
sektors oder des Staatswesens im Eu-
roraum eine Funktion als ,,lender of
last resort‘‘ einnehmen, aber nicht
als regionale Feuerwehr auftreten
die durchzuführenden Arbeiten
notwendig ist. Dies gilt insbesondere für den Videoaufnahmeraum (beide Etagen), dem Regieraum,
die Tonaufnahmeräume, und die Nebenräume (Klima, Beleuchtung, etc.).
12 Um [...] Laborpersonal zu betätigen.
c) Hinweise insbesondere für die Tonaufnahmeräume und den Regieraum
1 An der Tür des Regieraums befindet sich eine Stufe. Stühle und sonstige Gegenstände sind so
aufzustellen, [...] Geräte (insbesondere die Beleuchtungseinrichtungen) müssen nach Versuchsende bzw. beim
Verlassen der Räume abgeschaltet werden. Die Geräte und Kabel sind an die vorgesehenen
Standorte zurückzubringen, Änderungen
Leitfaden soll ergänzend zur Ökobilanznorm der ISO 14040 und folgende „…
mindestens für den Zeitraum, in dem noch keine verbindlichen internationalen
Normen und Standards vorliegen, …“ gelten. [...] Fahrzeugprozesse z.B. auch die „Zusatzausrüstung zur
Aufrechterhaltung der Temperatur des Frachtraums“ und „Handhabungs- oder Umschlag-
einrichtungen im Fahrzeug“ [DIN-13a, S.11].
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Lebensdauer und Qualität.
Produkte entstehen als »custom de-
sign« und finden Einsatz vom Welt-
raum bis in die Tiefsee, in Schienen- und
in Straßenfahrzeugen, in Nutz-
und Baufahrzeugen sowie in