two extreme cases. The h-step-ahead
forecast error (et+h,t) is calculated as the difference between
the actual value of il at time t+h (il
t+h) and its forecast value
(il
t+h,t)
The forecasts [...] OH
O
H
O
OH
OH
OOH
OH
O
OH
OHOH
OH
O OH
O
O NH2
O
NH2
O
OOH
OH
OH
OH
O
OH
OH
CH2OH
CH2OH
CH2OH
CH2OH
H OH
OH H
H OH
H OH
O
[...] verwendet werden. Dazu gehört
zum Beispiel die Auszeichnung von Überschriften mit
den HTML-Tags h1, h2, h3, …, Absätzen (p), Betonungen
(strong, em), Bildalternativen (alt) und vieles mehr.
Allgemein gilt:
Konjunktur wird angeregt, d.h. x steigt (siehe (12)). Darauf hin geht
die Inflationsrate nach oben (siehe (13)). Inflation ist also ein rein güterwirtschaftliches
Phänomen, d.h. sie wird allein über [...] s and Keynes – Essays in honour of Victoria Chick, Vol. One, London,
S. 14-24.
Herwartz, H. und H.-E. Reimers (2001), Long-run Links between Money, Output and Prices:
Worldwide Evidence, Discussion [...] Ramrattan, L., New Frontiers in
Economics, Cambridge, S. 173-184.
Meyer, L.H. (2001), Does Money Matter?, Remarks by Laurence H. Meyer at the 2001
Homer Jones Memorial Lecture, Washington University, St
Jg. (2013), H. 1, S. 101-173.
15 Vgl. H. Beck, A. Prinz: Ordnungspolitik auf illegalen Märkten: Der Dro-
gen- und Waffenmarkt, in: Perspektiven der Wirtschaftspolitik, 3. Jg.
(2002), H. 1, S. 23-35 [...] (2013), H. 6, S. 524-529, http://dx.doi.org/10.1016/j.drugpo.2013.08.011;
sowie D. Bryans: Bitcoin and Money Laundering: Mining for an Effecti-
ve Solution, in: Indiana Law Journal, 89. Jg. (2014), H. 1, [...] zins-
elastisch ist; ist dies nicht der Fall, läuft diese Maßnahme
ohnehin ins Leere.
17 Vgl. dazu H. Beck, A. Prinz: Die große Geldschmelze: Wie Politik und
Notenbanken unser Geld ruinieren, München
the following equation:
(7) ttt
h
t xisily εααα ++−+=∆ 210 )( ,
where ( )tht
h
t YY
h
y lnln
400 −=∆ + is the annualised real GDP growth over the next h quarters and xt
is a vector of [...] horizons h = 6
to 8, whereas the difference between the money market rate and the own rate of return of M1 (between a composite
lending rate and the money market rate) does so for the horizon h = 2, 3 (h = 1) [...] regression for the euro area. It reads as
(8) 0 1 2 4 31h
t t t t ty spread m r xα α α α ε∆ = + + ∆ + + ,
where m1r is seasonally adjusted real M1 (h = 1,...,8). Our GDP measure (y) refers to seasonally
viele Finanzmarktteil-
nehmer im Vorfeld der Finanzkrise zur Durchführung von sog. Carry Trades, d.h. der –
üblicherweise zeitlich begrenzten – Ausnutzung vorhandener Renditedifferenzen
zwischen einzelnen [...] behindert. Ziel der Tobin Tax ist es also, den Anlagehorizont der Marktteilnehmer
zu erweitern, d. h, dass sich die Akteure bei ihren Finanztransaktionen verstärkt an den
fundamentalen (längerfristigen) [...] gestiegenen globalen Ungleichgewichte lassen sich letztlich nur
mithilfe von Wechselkursanpassungen, d. h. durch eine Aufwertung der kapitalimpor-
tierenden EMCs abbauen. Die negativen realwirtschaftlichen
eines Vortrags auf dem 47. Radein*Seminar. Ich danke den
Teilnehmern und speziell dem Koreferenten H.*J. Thieme für wertvolle Hinweise.
1 Versteht man die Neoklassik mit ihrem individuellen Rationalismus [...] Verfügung stehen.
page
9
als bonitätsmäßig einwandfrei, zum Teil sogar als AAA, d. h äquivalent zu deutschen
Bundesanleihen, einstuften, störte diese Intransparenz auch nicht weiter [...] der Märkte ausgehen, wäre für jeden klar, dass er auf
Dauer keine Überrenditen erzielen kann, d.h. den "Markt nicht schlagen" kann. Die
Anleger würden dem entsprechend vorwiegend in passive Anl
The h-step-ahead forecast error (et+h,t) is calculated as the difference between the actual value
of il at time t+h (il
t+h) and its forecast value (il
t+h,t)
(9) , ,+ + += −l l
t h t t h [...]
l l l l
t h t t h t t
l l l l
t h t t h t t
if sign i i sign i i J
if sign i i sign i i J
Therefore, HR is defined as
(11)
1
1 100
=
⎛ ⎞
= ⋅⎜ ⎟
⎝ ⎠
∑
T
h t
t
HR J
T [...] h t h te i i
16
page
The forecasts are carried out recursively. The “first” estimation period is 1986:1-1995:7 and
the first forecast period runs from 1995:8 to 1996:7. The forecast
Making
at the European Central Bank, Cambridge
University Press 2001, Kap. 1 und 5; sowie
H. H e r w a r t z , H.-E. R e i m e r s : Long-run
Links between Money, Prices and Output:
Worldwide Evidence [...] kurzfristigen Zinsen zu modellie-
ren, statt, wie immer noch in vielen
Lehrbüchern, eine exogene, d.h.
von der Zentralbank festgesetzte
Geldmenge, zu unterstellen. Diese
Argumentation ignoriert wichtige [...] Ein Vergleich
zwischen Eurosystem, Fed und Bank of
England, in: WIRTSCHAFTSDIENST, 86. Jg.
(2006), H. 8, S. 540-548.
und einen möglichst stabilen oder
zumindest prognostizierbaren Zu-
sammenhang zum
and Benefits to Phasing Out Paper Currency«,
NBER Working Paper No. 20126, Mai.
Rösl, G. und K.-H. Tödter (2015), »Zins- und Wohlfahrtseffekte extremer
Niedrigzinspolitik für die Sparer in Deutschland«
subject of future
research.
Acknowledgements
We thank B. Fischer, E. Gladisch, H. Herrmann,
K.-H. Tödter, H. Wörlen and the participants of
seminars at the Deutsche Bundesbank and the
[...] US
currency: How much is abroad?, Federal Reserve
Bulletin, 82, 883–903.
Scheiber, T. and Stix, H. (2009) Euroization in Central,
Eastern and Southeastern Europe – new evidence on
its extent and some [...] Forecasting,
mimeo, Deutsche Bundesbank, Frankfurt am Main.
Seitz, F., Stoyan, D. and Tödter, K.-H. (2009) Coin migra-
tion within the euro area, Deutsche Bundesbank
Discussion Paper, Series 1, No. 27/2009
1257/jel.37.4.1661
Cochrane, John H. (2007a), Inflation Determination with Taylor
Rules: A Critical Review, NBER Working Paper No. 13409.
Cochrane, John H. (2007b), Identification with Taylor Rules: [...] The Drift into Persistent Inflation, Wharton
Quarterly (Fall), pp. 23-34.
Brunner, Karl. & Allan H. Meltzer (1966), A Credit Market Theory of
the Money Supply and an Explanation of Two Puzzles in US [...] Rules: A
Critical Review, NBER Working Paper No. 13410.
Cochrane, John H. (2009), Can Learnability Save New-Keynesian
Models?, Journal of Monetary Economics 56, pp. 1109–
1113.
http://dx.doi.org/10
They use the following equation:
(1) 0 1 2
h
t t t ty spread x ,
where tht
h
t YY
h
y lnln400 is the annualised real GDP growth over the next h quarters (and is
the difference operator) [...] conducting VAR residual Portmanteau tests for autocorrelation up
to lag h and serial correlation Lagrange-Multiplier tests at lag order h. We end up selecting 2 lags,
which are sufficient to ensure white [...] full sample, it is among the best
ones for h=2 to 3, and it is the best model, beating the benchmark by the strongest margin over longer
horizons (h=4 to 8). The model with the mortgage term spread
de/
page
316 F. Seitz, K.-H. Tödter
1 3
(8)
(9)
Wie Tab. 1 zeigt, steigen bei einer KfA sowohl das Defizit als auch der Schulden-
stand, d. h. sowohl dD/D als auch dB/B sind positiv [...] Rösl, G., & Tödter, K.-H. (2015a). Zins- und Wohlfahrtseffekte extremer Niedrigzinspolitik für die Sparer
in Deutschland, ROME Discussion Paper No. 15-01.
Rösl, G., & Tödter, K.-H. (2015b). Wie teuer [...] 5.
Januar 2015.
Sinn, H.-W. (2012). Die Europäische Fiskalunion – Gedanken zur Entwicklung der Eurozone. Perspekti-
ven der Wirtschaftspolitik, 13(3), 137–178.
Sinn, H.-W. (2014). Eine Anmerkung
20/7/1993.
Hafke, H.C. (2003): Einige rechtliche Anmerkungen zur Praxis der Autonomie im System
der Europäischen Zentralbanken (ESZB), in: Ekkenga, J., Hadding, W., Hammen, H.
(Hg.), Bankrecht und [...] ss befinden, führen aber auch zu unterschiedlichen Interessenlagen.
Ohne Reform des EZB-Rates, d. h. wenn alle NZB-Präsidenten nach wie vor mit
page
Karlheinz Ruckriegel und Franz Seitz 4 [...] EZB beträgt acht Jahre. Mitglieder des Direktoriums der EZB werden nur für
eine Amtszeit ernannt, d. h. eine Wiederernennung ist nicht möglich. Die
Amtszeit der Präsidenten der nationalen Zentralbanken
den mittel- und osteuropäischen Beitrittsländern,
Monatsbericht Oktober 2002, 54. Jg., S. 62; H. Fritz, H. J. Wagener: Währungspolitische Optionen für die ostmitteleuropäischen EU-Beitritts-
kandidaten [...] German capital market, where long-term credit relations account for a large proportion of the total.“ (H. Tietmeyer: The Social
Market Economy and Monetary Stability, Economica, London et al. 1999, S. 28) [...] nalen Integration – Festschrift für Helga Luckenbach zum 68. Geburtstag, Berlin 2003, S. 97
27) H. Berger: Die ökonomischen Herausforderungen der EWU-Erweiterung, in: Deutsche Bank Research, EU-Monitor
© 2016 Informa UK Limited, trading as Taylor & Francis Group
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3: [...] through travel or remittances.
2 N. BARTZSCH AND F. SEITZ
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3: [...] Source: Deutsche Bundesbank
and ECB.
APPLIED ECONOMICS LETTERS 3
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3:
Verpflich-
tung der Zentralbanken, das Vertrauen in die Stabili-
tät der Währung aufrecht zu erhalten, d.h., Geld unter
Beachtung der Finanzierung des Wirtschaftswachs-
tums knapp zu halten. Das ist im Prinzip
Ein Vergleich des Eurosystems mit dem Federal
Reserve System, 1. Auflage, Bankakademie-Verlag GmbH, Frankfurt/Main 2002
ISBN 3-933165-72-5 (zusammen mit K. Ruckriegel): Inhalt
Danksagung V
EWU-Staaten
(in vH) 1999 – 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 404
Tab. V.2.2: Lohnzurückhaltung und Arbeitslosigkeit in 17 EWU-Staaten
(in vH) 1999 – 2011 . [...] Grosse Hüttmann, M., Wehling, H. G. (Hrsg.) (2013), Das Europalexikon – Begriffe. Namen.
Institutionen, 2. A., Bonn.
Herdegen, Matthias (2013), Europarecht, 15. Aufl., C. H. Beck, München.
Maurer, Andreas [...] mit einem Geleitwort von Joachim Nagel
UVK Verlagsgesellschaft mbH · Konstanz
mit UVK/Lucius · München
mit Leseprobe:
Quo vadis,
Europäische
Währungsunion
Germany. E-mail: f.seitz@haw-aw.de. We wish to thank B
Fischer, E Gladisch, H Herrmann, R Pfaffel, M Schamagl, H Stix, K-H Tödter, H Wörlen and the participants of
seminars at the Deutsche Bundesbank and [...] Seitz, F., Stoyan, D., Tödter, K.-H. (2009), Coin Migration within the Euro Area, Deutsche
Bundesbank Discussion Paper, Series 1, 27/2009.
Sinn, H.-W., Feist, H. (2000), Seignorage Wealth in the [...] pp
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Rating-Agenturen
zudem diese Produkte oft als bonitätsmäßig einwandfrei, zum Teil sogar als AAA, d. h.
äquivalent zu deutschen Bundesanleihen, einstuften, störte diese Intransparenz auch
nicht weiter. Auch [...] nz der Märkte ausgehen, wäre für jeden klar, dass er auf
Dauer keine Überrenditen erzielen kann, d.h. den ,Markt nicht schlagen' kann. Die An-
leger würden dem entsprechend vorwiegend in passive Anlag [...] Monetary Policy, in:
Journal of Money, Credit and Banking 29,5.653-684.
Brunner, Karl und Allan H. Meltzer (1993), Money and the Economy: Issues in Monetary
Analysis, Cambridge.
Bullard, James B
eines Vortrags auf dem 47. Radein*Seminar. Ich danke den
Teilnehmern und speziell dem Koreferenten H.*J. Thieme für wertvolle Hinweise.
1 Versteht man die Neoklassik mit ihrem individuellen Rationalismus [...] Verfügung stehen.
page
9
als bonitätsmäßig einwandfrei, zum Teil sogar als AAA, d. h äquivalent zu deutschen
Bundesanleihen, einstuften, störte diese Intransparenz auch nicht weiter [...] der Märkte ausgehen, wäre für jeden klar, dass er auf
Dauer keine Überrenditen erzielen kann, d.h. den "Markt nicht schlagen" kann. Die
Anleger würden dem entsprechend vorwiegend in passive Anl
Fundamentale Bestimmungsgründe ...“, a.a.O.,
S. 62; H. F r i t z , H.-J. Wa g e n e r, a.a.O., S. 619; und W. S c h ä f e r,
a.a.O., S. 97.
32 H. B e rg e r, a.a.O. S. 26.
33 Zu entsprechenden [...] S i e b k e : Die Osterweiterung der Europäischen
Währungsunion, in: D. C a s s e l , H. M ü l l e r, H.J. T h i e m e (Hrsg.):
Stabilisierungsprobleme in der Marktwirtschaft – Festschrift für Artur [...] Monetäre Probleme der
EU- und EWU-Erweiterung, in: S. R e i t z (Hrsg.), a.a.O., S. 106; H.
F r i t z , H.J. Wa g e n e r : Währungspolitische Optionen für die ost-
mitteleuropäischen EU-Beitrittskandidaten
2-4.
Seitz, F., D. Stoyan, K.-H. Tödter (2009), Coin Migration within the Euro Area. Deutsche Bun-
desbank, Discussion Paper, Series 1, No. 27/2009.
Sinn, H.-W., H. Feist (2000), Seignorage Wealth [...] „Eurodiff‘‘ projects are available. We focus on the ‘indirect’ calcula-
* We thank N. Bartzsch, H. Herrmann and G. Schultefrankenfeld as well as two anonymous referees
and seminar participants at the [...] = 0.295229.
Coin Migration and Seigniorage within the Euro Area . 91
page
Stoyan, D., H. Stoyan, G. Döge (2004), Statistical Analyses and Modelling of the Mixing Process
of Euro Coins in
Deutschland. E-Mail: f.seitz@haw-aw.de. Wir danken B. Fischer, E.
Gladisch, H. Herrmann, R. Pfaffel, M. Scharnagl, H. Stix, K.-H. Tödter, H. Wörlen sowie den Teilnehmern von
Seminaren bei der Deutschen Bundesbank [...] Seitz, F., Stoyan, D., Tödter, K.-H. (2009), Coin Migration Within the Euro Area, Discussion
Paper, Series 1, 27/2009, Deutsche Bundesbank.
Sinn, H.-W., Feist, H. (2000), Seignorage Wealth in the [...] Ergebnisse einen Rückschluss
auf die Höhe des gesamten Euro-Banknotenumlaufs außerhalb der EWU, d.h. den
Auslandsumlauf aus Sicht des Eurosystems.
Das Papier ist folgendermaßen aufgebaut. In